Você escolhe sua renda fixa apenas pela taxa?

O verdadeiro foco do investimento em renda fixa

Uma das perguntas que mais recebo é: "Vale a pena comprar o título do Tesouro X?" Curiosamente, quase sempre o título mencionado é justo aquele que oferece a maior taxa disponível naquele momento. Raramente alguém pergunta se aquele vencimento faz sentido para seu perfil ou para seus objetivos. A taxa se torna o ponto de partida da decisão, quando, na realidade, deveria ser o ponto de chegada.

Essa dúvida não se limita aos títulos do Tesouro Direto. Ela vale para CDBs, LCIs, LCAs, debêntures e praticamente toda aplicação de renda fixa. Antes de continuar, uma observação: a tributação e o risco de crédito também influenciam essa escolha, mas vou deixá-los para um próximo artigo para não desviar o foco da discussão.

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Três perguntas essenciais antes de investir

Antes de comparar taxas, o investidor deveria responder três perguntas essenciais:

Quando vou precisar desse dinheiro?
Quanto de oscilação consigo suportar?
Quanto estou disposto a depender de um cenário futuro para que esse investimento entregue um bom resultado em comparação a alternativas?

Essas respostas são fundamentais para determinar o prazo de seus investimentos. Só depois, realmente, faz sentido comparar rentabilidades.

Quando você precisará dos recursos?

A primeira pergunta é a mais importante: quando você precisará dos recursos? Se existe um objetivo com data definida, como a compra de um imóvel, a faculdade dos filhos ou a aposentadoria, o vencimento do investimento deveria acompanhar esse compromisso, principalmente se o compromisso é de curto prazo. Parece óbvio, mas muitos investidores fazem exatamente o contrário: escolhem primeiro a maior taxa e apenas depois tentam encaixá-la em seus planos.

Capacidade de suportar oscilações

A segunda pergunta se refere à sua capacidade de conviver com oscilações. Muitos acreditam que renda fixa garante uma evolução de retorno fixa. Porém, apenas o resultado para quem mantém o título até o vencimento é realmente fixo. Antes dessa data, especialmente em títulos mais longos, mudanças nas expectativas para os juros podem provocar variações expressivas de preço, tornando um investimento aparentemente conservador em uma fonte de desconforto.

O futuro e suas incertezas

A terceira pergunta diz respeito ao futuro. Ninguém sabe qual será o comportamento dos juros nos próximos anos. No entanto, a escolha do prazo determina quanto sua carteira ficará exposta a essas mudanças. Se optar por investir em títulos longos, talvez você se decepcione por perder melhores taxas no futuro. Mas, se investir apenas no curto prazo, pode se arrepender por não ter travado taxas mais altas por um longo prazo.

Equilíbrio entre liquidez e rentabilidade

Prazos mais curtos tendem a oferecer maior liquidez, menor risco de mercado e mais flexibilidade para adaptar a carteira caso o cenário ou seus planos mudem. Em contrapartida, costumam ter uma tributação menos favorável e reduzem a possibilidade de capturar ganhos relevantes caso as taxas diminuam significativamente.

Já os prazos mais longos apresentam características opostas. A tributação é geralmente menor, permite travar condições por vários anos e pode proporcionar ganhos substanciais durante quedas nas taxas de juros. Porém, exigem maior capacidade de suportar oscilações e menos flexibilidade para mudar de estratégia.

A escolha certa para sua carteira

Perceba que não existe um prazo universalmente melhor. Cada escolha envolve ganhos e renúncias. O erro está em procurar o título com a maior taxa antes de decidir quais características você deseja para sua carteira.

No fim, escolher o prazo de um investimento não é uma decisão sobre rentabilidade, mas sim sobre planejamento, liquidez, volatilidade e flexibilidade. A taxa é importante, sem dúvida, mas ela deveria ser a consequência da decisão, e não o motivo que a determina.

Michael Viriato é planejador patrimonial e sócio fundador da Casa do Investidor.